混改之路的第一枪中国联通能否完美出击

　　8月29日消息，混改是目前国企改革的重要突破口，中国联通作为先锋小队现已出发。8月20日晚，中国联通连发27条公告，将价值约780亿元的混改方案公之于众，打响央企母公司混改第一枪。

　　自去年9月被国家发改委列为第一批混改试点以来，中国联通的混改方案引发各种猜想，吊足了人们的胃口。在三大运营商中业绩垫底的联通又能否借此打赢翻身仗？

　　我们知道中国联通不是进入混改最早的，但却是首家在集团公司层面进行混改的央企。混改完成后，联通集团对中国联通的持股比例从原来的62。7%降低到36。7%，失去了持股50%以上的绝对控股地位，是新一轮国企改革以来，力度最大的一次改革。这次混改不仅涉及的交易价款惊人，高达约780亿元，引入的战略投资者也实力雄厚&mdash；&mdash；中国人寿、腾讯信达、百度鹏寰、京东三弘、阿里创投、苏宁云商、光启互联、淮海方舟、兴全基金和中国国有企业结构调整基金，合计持有中国联通约35。19%股份。

　　8月16日因技术原因撤回本已发布的混改公告，更是为这部大戏增添了跌宕的剧情。更让外界关注的是，今年2月，证监会的定增新规要求，非公开发行的股份数量不得超过发行前总股本的20%，而此次中国联通非公开发行股份比例达42。63%，远超证监会定增新规限制的比例。

　　对于联通混改而言，引入战略投资者，只是迈出了第一步。如何混好、改好，还有很长的路要走。在李锦看来，对于混改所存在的风险与挑战，董事会的规范化、市场化将会是最大的考验。此次入局的企业数量较多，其间利益交错复杂，各方能否通过规范化的管理选出代表众人的董事，能不能加强职业经理人建设，对符合政策要求的高级管理人员探索施行中长期激励机制，并建立与激励机制相配套的约束机制，在管理期间能否规范化地治理，这会是接下来联通混改最关键的问题。李锦说。